Коэффициент Сортино: Инструмент Для Оценки Результатов Торговой Стратегии

Например, выбрав для инвестиций акции нескольких нефтяных компаний, инвестор становится сильно зависимым от цен на нефть, соответственно, значение коэффициента Сортино принимает пониженное значение. Для портфеля, в котором акции отечественных и зарубежных компаний распределены примерно в равных долях, а также присутствуют государственные облигации, золото и валюта, – значение показателя окажется, скорее всего, выше. Однако здесь необходим также фундаментальный анализ каждой составляющей инвестиционного портфеля. Исходя из коэффициента Сортино, портфель А имеет несколько лучшие показатели с поправкой на риск, чем портфель Б.

Если же полученное значение менее 1, трейдеру предпочтительнее отказаться от данной сделки, т.к. А если показатель принимает значение от 3-х единиц, инвестиционная стратегия считается оптимальной (то есть, минимальный риск при максимально возможной прибыли). Напротив, коэффициент Шарпа в качестве меры риска учитывает степень вариации всего распределения доходности (включая как положительную, так и отрицательную доходность). Однако, как и любой другой показатель эффективности, коэффициент Сортино должен использоваться в сочетании с другими показателями и не должен быть единственным фактором при принятии инвестиционных решений. D – мера волатильности, определяющая колебания отрицательной доходности. Она рассчитывается как квадратный корень из среднего квадрата отрицательной доходности.

История И Формула Коэффициента Сортино

Однако, поскольку коэффициент рассчитывается на основе прошлых данных, он все равно является несовершенным индикатором будущих показателей. Теоретически, минимальная норма прибыли, требуемая инвесторами, должна увеличиваться тем больше, чем выше уровень риска. Основа коэффициента Сортино заключается в том, что не всякая волатильность обязательно плоха. Кроме того, исторические показатели не всегда могут являться ориентиром для оценки будущей прибыльности инвестиций. Стоимость инвестиций может как уменьшаться, так и расти, что, в свою очередь, влечет риск получения убытка от первоначальных вложений.

Столбец 6 – разница между MAR (столбец 5) и месячной доходностью акции (столбец 3), в том случае, если доходность по акции ниже MAR. В противном случае, вносится zero. Все что было сказано выше о коэффициенте Шарпа относится и к Сортино с поправкой на волатильность вниз. Какого инвестора будут “беспокоить” случаи опережения минимальной целевой ставки? Сделаем попытку оценки коэффициента Шарпа для представленных выше акций Apple (AAPL) и Bit Digital (BTBT). Слабые стороны КШ заключены в использовании им стандартного отклонения, как “генеральной” меры инвестиционного риска. Под риском (волатильностью) актива в инвестициях понимается его среднеквадратичное (стандартное) отклонение, приведенное к квадратному корню из временного периода.

Это модификация коэффициента Шарпа, которая позволяет оценить уровень риска и прибыльности участника торговли, портфеля инвестиций либо определенной торговой стратегии. Например, консервативный инвестор может отдать предпочтение ценным бумагам с фиксированным доходом и низким отклонением вниз, даже если их средняя доходность скромна. И наоборот, инвестор, ориентированный на рост, может терпеть более высокую нисходящую волатильность ради потенциальной существенной прибыли. Помните, что, хотя коэффициент Сортино дает ценную информацию, важно учитывать его наряду с другими показателями риска (такими как коэффициент Шарпа), чтобы сформировать комплексное представление об эффективности портфеля. Кроме того, значительную роль в его расчете играют исторические данные и предположения о будущей доходности.

Коэффициенты Шарпа, Сортино И Трейнора

Так как положительная волатильность не является риском, а в большей степени отражают положительный результаты инвестиционных фондов, а не убытки. КС – избыточная доходность инструмента/портфеля (превышение над минимально допустимым уровнем доходности (MAR) / целевой ставкой) на единицу коэффициент сортино плохого риска или на единицу волатильности (отклонения) вниз. Введение в портфель актива с низкой степенью корреляции относительно других его составляющих (диверсификация), снижает общий риск портфеля без ущерба для его доходности, и приводит к повышению коэффициента Шарпа.

Полагаясь исключительно на него, можно упустить из виду другие важные аспекты риска и доходности. Коэффициент Сортино предполагает, что доходы подчиняются нормальному распределению. В действительности финансовая доходность часто демонстрирует «жирные хвосты», асимметрию и эксцесс. Когда доходность значительно отклоняется от нормального значения, коэффициент Сортино может искажать риск.

Коэффициент Сортино (англ. Sortino Ratio) – это показатель, который измеряет доходность портфеля с поправкой на риск. Он схож с коэффициентом Шарпа, но в качестве меры риска использует нисходящую волатильность. Это не очень высокий показатель, характеризующий недостаточно эффективную работу трейдера при повышенных рисках. Обратите внимание, что для показателя «волатильности вниз» при получении положительных величин мы принимаем результат равный нулю.

• Коэффициент же Сортино в качестве показателя риска использует отклонение вниз, т.е.
• Коэффициент Сортино подтверждает, что инвесторов больше беспокоит нисходящая волатильность (убытки), чем положительная волатильность (прибыль).
• Некоторые используют безрисковую ставку, в то время как другие используют минимально приемлемую доходность.
• В результате они склонны избегать риска и отдают приоритет избежанию потерь.
• Инвесторов часто больше волнует риск снижения (убытков), чем волатильность роста (прибыли).
• Исходя из коэффициента Сортино, портфель А имеет несколько лучшие показатели с поправкой на риск, чем портфель Б.

В данной статье я взял равные доли активов, чтобы показать принцип построения и оценки по коэффициенту Сортино. При сравнении качества управления инвестиционным портфелем инвестору более привлекательным будет тот ИП, который имеет большее значение показателя. Также на основе анализа 100+ портфелей для американского фондового рынка, была выведены ограничения для отсева низко результативных портфелей. Коэффициент Шарпа наказывает инвестиции за хороший риск, что обеспечивает положительную доходность для инвесторов. Однако определение того, какой коэффициент использовать, зависит от того, хочет ли инвестор сосредоточиться на общем или стандартном отклонении или просто на отклонении в сторону понижения. Замыкает тройку показателей “доходность/риск” коэффициент Трейнора (далее по тексту используется сокращение КТ), соотносящий доходность инструмента/портфеля с систематическим риском – бета-коэффициентом.

Применение Коэффициента Сортино На Фондовых Рынках

В этой статье мы рассмотрим, как рассчитать коэффициент Сортино для инвестиций и рынка Форекс, а также каким должно быть оптимальное значение этого показателя. “Показатель, позволяющий оценить доходность и риск инвестиционного инструмента, портфеля или стратегии. Коэффициент Сортино рассчитывается аналогично коэффициенту Шарпа, однако вместо волатильности портфеля используется так называемая “волатильность вниз”. В этом случае волатильность рассчитывается по доходностям ниже минимального допустимого уровня доходности портфеля”.

Сосредоточив внимание на понижательной волатильности, коэффициент Сортино предлагает более детальное представление о риске, особенно для инвесторов, которые больше обеспокоены потерями, чем прибылью. В коэффициенте Шарпа в качестве меры риска используется волатильность инвестиционного портфеля (стандартное отклонение). При этом учитывается как движение цены портфеля в верх, так и вниз. Фактически, резкие скачки цены портфеля вверх способны существенно занизить коэффициент Шарпа, так как они влияют на общую волатильность.

В основном, коэффициент используется для оценки работы управляющих портфелями, а точнее, для сравнения показателей разных фондов. Но для расчета коэффициента Сортино в него включаются только отклонения вниз, то есть отрицательные движения рыночных цен. Финансовый рынок предоставляет большой выбор для инвестиций и получения прибыли от торговли активами. Помимо вычисления статистических показателей, трейдеру или инвестору необходимо проводить динамический анализ доходности финансовых инструментов за предыдущие периоды по каждому активу в отдельности. Так же, как и для инвестиций, – на Форекс оптимальное значение показателя должно составлять несколько единиц. Например, значение 3,83 говорит о том, что для данной категории сделок вероятность получения убытка по итогам анализируемого периода менее одного процента.

Коэффициент Сортино Менее 1 Указывает На То, Что Портфель Не Может Адекватно Компенсировать Риск Снижения

Для лучшего уяснения того, что представляют собой упомянутые показатели, как их посчитать и “пощупать”, используем их в исследовании акций, лидеров двух рейтингов 2020 года. Разделив средний избыточный доход в 3,5% на отклонение вниз в 4,4%, мы получаем коэффициент Сортино, равный 0,eighty. Чтобы рассчитать отклонение вниз, мы сложим столбец, который только что заполнили, и используем функцию “SQRT” для суммы, которая впоследствии делится на общее количество месяцев. Поскольку мы исследуем американский рынок, то в качестве минимальной возьмем среднюю доходность по государственным казначейским облигациям США за прошедший год – 2,7 %.

При этом не учитывается неопределенность, связанная с положительной доходностью. Коэффициент Шарпа учитывает при оценке риска волатильность как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения. Он учитывает стандартное отклонение всего распределения доходности, которое включает как положительную, так и отрицательную доходность. Коэффициент Сортино – это разновидность коэффициента Шарпа, используемая для измерения доходности портфеля с учетом риска.

Оценка Коэффициента Сортино Для Иностранных Инвестиционных Портфелей

Коэффициент Шарпа учитывает как восходящую, так и нисходящую волатильность, что делает его более всеобъемлющим, чем коэффициент Сортино. \(R_f\) — безрисковая ставка (например, доходность по государственным облигациям). В этом случае коэффициент Сортино меньше 1, что указывает на то, что риск ухудшения портфеля не полностью компенсируется доходностью.

Бюджетирование Рисков И Распределение Активов:

Столбец 5 – стандартное отклонение по доходностям столбца 3, знаменатель для КШ – 11,122%. С практической точки зрения, коэффициент Шарпа, как правило, более применим к портфелям с низкой волатильностью, в то время как коэффициент Сортино более практичен для портфелей с высокой волатильностью. Таким образом, более высокий коэффициент должен приводить к большей доходности, чтобы компенсировать инвесторам риск (и наоборот). Более высокий коэффициент Sortino означает более высокую доходность на единицу понижательного риска, в то время как более низкий коэффициент указывает на более низкую доходность на единицу отрицательного риска. Извлекаем квадратный корень из среднего арифметического показателей «волатильности вниз».